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5G行情太火爆!如何分享数万亿“大蛋糕”?七位基金经理全讲明

5G行情太火爆!如何分享数万亿“大蛋糕”?七位基金经理全讲明

2019-10-21 07:57:04

中国基金会记者李放

5g产业链是今年市场上最受关注的投资热点之一,尤其是在最近资本激增的情况下。许多个股大幅上涨,电子元件等许多相关行业涨幅最大。有泡沫吗?未来的机会是什么?哪个子行业受益更多?

中国基金会记者采访了南方信息创新基金经理郑小溪;招商量化投资部总经理邓默;招商局电子行业量化建议基金经理邓默;诺安成长混合基金经理蔡松松;海通中小混合基金经理范方婷;重庆何新科技增长主题基金经理周志敏;前海联合技术先锋基金经理王静;恒生前海基金特别账户投资部投资经理郑东。

这些基金经理表示,2019年是5g的第一年。该通信系统的升级将带来新一轮科技浪潮,他们对5g的中长期投资机会持乐观态度。从短期来看,一些人认为5g产业链目前的股票估值总体上并不离谱。5g指数可能有机会在明年上半年创下新高,而且仍然可以讨价还价。然而,一些人认为,目前领先品种的股价已经充分反映了5g建设的业务增长机会,进一步上涨的风险更大。

5g产业链的股票估值总体上并不不合理

中国基金新闻记者:市场正在跟随5g相关产业链。你如何看待目前5g相关概念股的增长?这是一个好的布局机会吗?

郑小溪:5g将启动新一轮科技产业周期,目前或处于3-5年周期的早期阶段。每一代互联网技术浪潮都遵循最简单的原则和逻辑:网络和终端驱动内容和应用。

首先,5g基站电子投资今年开始。2019年是基站建设期的初始阶段。大多数基站施工单位在2020-2021年施工期间都享受到了性能爆炸。运营商资本支出与基站建设增量高度正相关。据估计,2019年和2020年基站数量将分别增长31%和44%,相当于2019年运营商资本支出的自下而上。5g基站的供应将在2019年下半年开始,产业链的增长率将在2019年下半年增加。

第二,2020年预计将迎来5g消费电子年的开始,5g交换机可能在2020年开始,2020年预计将迎来消费电子年,射频组件的升级或从2020年到2021年更有把握的机会。

第三,芯片半导体。中国迎来了世界第三次半导体产业转移:自2010年以来,在中国廉价劳动力和巨大的集成电路下游市场的帮助下,来自世界各地的集成电路企业开始在中国大陆建立晶圆制造厂。semi估计,2016-2020年,62家新建晶圆厂中有26家将来自中国大陆。根据ihs数据,2016-2020年中国半导体制造业产值复合增长率为20%。

邓默:受不稳定的外部环境影响,我国迫切需要半导体芯片和集成电路的国产化。除了5g给整个产业链带来的变化,a股市场的电子行业也全面爆发。回顾过去30年,每当主要的创新终端产品出现时,比如20世纪90年代的电脑、21世纪的mp3和手机以及21世纪10年代的智能手机,它们都会给电子行业带来分阶段的快速增长。预计在未来一段时间内,电子企业的股价将出现一轮中期上涨。有人建议投资者可以关注它。

蔡松松:5g建设是信息时代的高速公路,是所有信息交流的桥梁。公路建设完成后,相关应用将蓬勃发展。一方面,高速公路建设的投资机会来自上下游产业链;另一方面,它们来自5g驱动器带来的新应用或新拐点。从长远来看,预计一批高质量的公司将在刚刚开始的未来5年内高速增长。

范方婷:5g产业链份额的增加是可以理解的,应该被视为理所当然。在国际竞争加剧的背景下,世界正在加快5g产业链的研发。中国是世界科技领导者。随着政策的推进和企业自主研发,发展速度比预期的要快。5g行业不仅是一个概念,也是一个性能的释放。《中国日报》反映了产业链前端个股的业绩爆炸。目前,5g产业链股票的估值总体上并不离谱。预计今明两年将是5g发展的机遇,后期相关建设将趋于平稳。理论上,在发展阶段,调整是产业布局的一个契机。但是,这种发展并不排除股票分化的现象,不同的目标正面临不同的发展阶段,需要仔细筛选。

周志敏:5g板块的现货和成交量在过去的一年里明显增强。回顾目前的时间点,我们相信5g建设的增长率将在今年下半年到明年达到峰值。从今年的半年度报告来看,5g产业链上游的公司(如电路板和射频链路)的表现明显加速或改善,这一趋势有望沿着产业链向下游传递。到明年上半年,我们可能会看到更多5g领域的公司发布他们的结果。基于这种“从逻辑到表现”的转变,我们认为5g指数可能有机会在明年上半年创下历史新高,而且它仍然可以讨价还价。

王静:目前,大多数5g相关股票在短期内都有相对较大的涨幅,这得到了逻辑和基本面的支持。5g产业链内涵广泛,包括运营商建设初期的设备产业链、建设后相应手机和新设备的消费电子产业链,以及相关新应用、软件和游戏的产业链。就产业链落地的顺序而言,三条产业链依次落地,这也反映在相关产业链公司的声明中。因此,5g有中长期投资机会。

郑东:5g相关概念股今年表现良好。我们认为,目前领先品种的股价充分反映了5g建筑的业务增长机会,估值的安全边际已经降低,进一步增加的风险更大。建议耐心等待再次干预的机会。

5g存款和长期投资机会

中国基金会记者:许多投资者认为5g相关产业链有中长期投资机会。你怎么想呢?

郑小溪:5g行业周期预计将持续5-10年。与5g相对应,3g到4g技术有最简单的变化,在5g的3个场景中提出的许多技术难以实现。标准最终确定后需要很长时间。

首先,embb方案的实施相对较快,即通常意义上的5g,预计将持续3-5年:在2018年制定标准,在2019年颁发许可证并建立实验网络(以解决产品联网的技术问题),在2020年建立大规模网络,同时宣布商业用途(政治上宣布,但最初预计有数万用户),2022年市场将真正商业化(即每个人都可以直接使用移动电话的5g网络)。

其次,在物联网和车联网的另外两种情况下,工业投资周期预计将持续5-10年。nmtc标准适用于r16冻结、大规模的物联网业务。目前窄带nb-iot首先涵盖。2019年标准冻结后,nmtc覆盖面广、成本低、可靠性高,将有更大规模的工业发展。Urlc(例如无人驾驶、工业自动化和其他要求低延迟和高可靠连接的业务)的特点是对边缘计算等新技术的要求更高。同时,汽车网络化需要整个汽车市场的合作进行研发,开发周期预计会更长。我们相信urlc将是最终实现的5g场景。

邓默:基于终端智能的趋势,电子元件在终端价值中所占比例不断增加的行业可能会快速增长。5g时代的到来将推动信息产业链、半导体等电子产业进入快速增长周期,为电子产业带来新一轮的“十年黄金发展期”。

范·方婷:我们同意这个观点。5g产业链遵循“管理、终端、云”的发展路径。不同阶段有不同的投资逻辑和框架。目前,《中国日报》已经反映了“管理(基站等)”的表现。就“终结”而言,中国5g手机发布了更多型号,技术储备也非常丰富。预计手机零部件将连接到基站建设,从而带来投资机会。展望未来,“云”的发展机遇主要在于服务器、应用、场景等。这个产业链中的投资机会可以持续2-3年甚至更长时间。

蔡松松:5g产业链有两个强化的逻辑。一方面,5g时代即将到来,许多公司在5g建设周期中快速成长,5g为下游应用带来投资机会。另一方面,在中美贸易战和科技战的背景下,美国对我国实施了产品和技术封锁,抓住了国内替代的浪潮,并在未来的国内替代过程中配置了能够成长为海外巨头的高质量企业。

周志敏:我同意这个观点。然而,可能必须在不同时期寻求不同的投资机会,一个部门的一个部分不可能贯穿整个中长期。在建设初期,网络建设周边的设备供应商和零部件供应商有更好的投资机会。随着建设的进展,投资机会可能从产业链上的网点扩散到其他部门,如下游手机部门、可穿戴设备、ar/vr等智能硬件部门,以及网络的维护和优化。网络建设和智能硬件发展到一定程度后,围绕它们的新应用和新商业模式有望带来更好的投资机会。通过上述从点到线到面的推动,5g将最终实现改变社会的期望。

郑东:中长期来看,5g产业链仍有相对明显的投资机会,尤其是在应用端。市场预计新的杀手级应用将会出现,新的牛群将会诞生。

每个都有自己的布局机会

中国基金会记者:5g相关产业链涉及多个行业。你能谈谈哪些与5g相关的子行业在长期、中期和短期布局方面更好吗?

郑晓希:通信行业的每一次技术升级都有显著的超额回报。在3g (2009-2011年)和4g (2013-2015年)周期中,深湾通信指数(不包括中国联通)的超额收益率明显高于wind300(不包括银行),尤其是无线通信行业(不包括中国联通),该行业从通信技术升级中获益最大,自2009年以来,该指数的超额收益率明显高于各指数。从通信技术升级中获益匪浅的相关子行业包括六个主要行业的a股上市公司:通信主设备、基站天线和射频设备、光缆、光学设备、云计算和大数据。

从短期和中期来看,受益于这一5g周期的相关部门包括通信设备制造商、射频前端、光学模块和器件、印刷电路板、云计算和其他部门。从3-5年的长期来看,2022年后,新终端的产业链将向下延伸,新产品将不断渗透到我们的生活中,如人工智能、车载互联网和物联网,这将进入一个快速发展的时期。

邓默:2019年是5g的第一年。这个通信系统的升级将带来新的技术浪潮。预计2020年中国核心城市将实现5g网络覆盖。从明年到2022年,将会有5g移动电话交换的浪潮。根据4g普及率,可能有10%到60%的发展空间。5g将带领我们进入万物的互联网时代。人工智能、大数据、ar、vr等技术也可以在5g的帮助下实现应用场景的真正登陆,从而为这些领域带来了良好的投资机会。

范方婷:从长远来看,随着通信技术的迭代,人均流量的使用呈指数级增长,相关应用和场景值得长期规划。从中期来看,主要受益的子行业是精密制造业,如手机零部件。在短期内,基站建设的表现已经得到了反映。

周志敏:5g部门可分为狭义的通信设备和服务部门以及广义的电子硬件、计算机应用、互联网媒体和其他部门。这些分部门有不同的工业周期和繁荣。其中,通信设备行业受益最明显、最直接,竞争格局最好。它正走出4g/5g的“绿色和黄色”时期。从产业发展周期来看,随着未来业绩的不断释放,估值也可能有合理的变化。在电子行业,为通信基站提供组件的公司,尤其是那些受益于5g技术变革的公司,值得特别关注。今年上游的pcb行业已经实现了性能爆炸。对消费电子行业而言,一方面,受手机行业繁荣程度下降的影响,该行业在过去两三年经历了大幅调整。5g正式投入商业使用后,手机切换周期将开始。从逻辑上讲,相关公司的业绩有望恢复增长。通信服务部门为网络建设提供规划、维护、优化等服务,但激烈的竞争不是当前投资的重点。计算机应用和互联网媒体是后期阶段,5g登陆后需要根据具体的技术指标和商业模式进行判断。

因此,在当前时间点,我们更喜欢与通信基站相关的设备供应商、模块供应商、组件供应商和消费电子产品。

蔡松松:5g大循环产业链涉及很多内容。从工业逻辑来看,布局可以遵循5g结构(通信)、相关硬件(电子)、相关应用(计算机)和内容(媒体)的顺序。

王静:5g建设刚刚开始,还处在运营商产业链逐步落地的阶段。今明两年,相关公司将逐步扩大产品规模,大规模招标也将逐步展开,从而推动公司产能利用率上升,利润有望爆炸式增长。现在正是时候。展望明年,当5g技术发展到一定水平时,消费者将愿意尝试5g网络。明年是5g手机爆发的第一年。今年的手机消费可能会推迟到明年形成一个交换浪潮,从而推动消费电子产业链,尤其是射频终端和散热等需求相对较新的产业链公司将受益更多。当然,除了手机之外,新的硬件产品可能会发布,这可能会取代手机或相互补充。他们的产业链将会更加富有想象力。硬件问世后,相关的软件、应用程序和游戏可以提供更强大的功能和体验,甚至是过去没有的功能和体验。这是一个长期预测。目前,每个人对5g的预测包括高清视频、ar/vr、智能驾驶等应用领域。巨人正在制定他们的计划,但是下一个爆炸性应用的出现总是出人意料的。

郑东:我们认为5g产业链的投资时钟是:基础设施板块——个人用户终端(手机)——下游应用(vr、ar、车载互联网、物联网和可能的新应用场景)。此前,基础设施产品的股价大幅上涨,反映了5g基站建设对上游设备制造商的业务拉动作用。从短期来看,市场的焦点逐渐转向5g手机的普及带来的产业链投资机会。随着明年5g手机的增加,手机产业链将受益于单位手机匹配价值的增加,具有更好的投资价值。从中长期来看,5g普及后应用场景的爆炸式增长将是投资的重点。目前,更确定的应用场景包括虚拟现实游戏、自动驾驶、车辆互联网、物联网等。指新的格式(如共享经济、直播、小视频等)。)由4g时代催生,我们预计5g还将催生需要密切关注的新应用场景。

密切关注主题基金的回调或勇敢地扭转它。

中国基金记者:如果普通投资者想规划5g产业链,公共基金应该如何规划?

郑小溪:5g主要覆盖通信、电子、计算机等硬科技领域,并将在3-5年的长时间内继续创新升级。建议投资5g重点科技主题基金。

邓默:投资者可能会关注相关主题基金5g产业链的布局。

范方婷:与普通个人投资者相比,公共基金在产业链研究和投资趋势判断方面具有一定优势。投资者可以借有相关头寸的资金参与。

蔡松松:科技股的投资门槛相对较高。它需要丰富的专业知识储备和产业链资源来决定公司的质量是否优秀。因此,从某种意义上说,公共基金相关领域的基金经理可能比普通投资者更有优势,他们可以从公司的质量中更有可能选择未来潜力大、增长率高的公司。普通投资者可以选择风格突出、特色鲜明、业绩优异的科技基金参与科技成长领域的投资。

王静:如果投资者想布局5g产业链,他们可以按照产业落地的顺序一步步投资。然而,有许多相关的上市公司和许多概念股的基本面仍然需要确定。建议投资者购买科技专题基金,布局5g相关产业链。在a股更加注重基本面的背景下,机构投资者的研究将会更加深入和有益。5g的行业趋势是不可逆转的。建议投资者在市场回暖时考虑大胆逆势,购买科技主题基金,分享5g产业链成长的红利。

郑东:5g带来的产业转型才刚刚开始。从中期和长期来看,未来将有许多结构性机遇,但目标仍需选择。对于普通投资者来说,由于研究能力有限,很难密切跟踪5g技术变革带来的投资机会。公共基金具有很强的投资研究能力和风险控制能力,可以有效帮助个人投资者从专业角度分析5g产业链的投资价值。投资者可以关注以tmt为主要投资方向的专题基金,并在享受5g带来的红利时关注相关投资风险。

编辑:船长

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